金吾财讯 | 交银国际暗示，医药行业板块行情拐点已至，2025年宥恕转变+基本面复苏两条干线：医药板块在2024下半年闭幕了多年跑输大盘的劣势，该行看好2025年持续这一趋势的契机。该行觉得：1)短期内，宏不雅环境复苏+降息周期有望驱动全体板块反弹的β契机；2)α契机可归纳为两条干线：a)转变才能隆起且兼顾居品出海后劲；b)利空出尽后的估值底部+功绩回转的戴维斯双击契机。

该行指，1)转变药出海来回和居品销售驱动价值纪念：1)跨境 BD/收并购落地、国外临床/监管确认；2)全链条利好策略；3)医保相差情况改善趋势下的新增琢磨品种和后续销售放量。推选康方生物(09926)、神话生物(LEGN US)、云顶新耀(01952)、康诺亚(02162)等。

2)处方药功绩增速和估值握续底部反弹：集采和合规整治影响递减近似新大单品上市放量，现货投资港股龙头收入和净利润增速有望重回或默契在双位数。重心推选先声药业(02096)、中国生物制药(01177)。该行也淡薄宥恕股息率高、有望受益于行业基本面改善的医药买卖畅通意见。

3)CXO晨曦已现：生物安全法案的不笃定性运转回转，2024年2季度以来国外投融资握续回暖、订单复苏势头彰着，CXO行业景气度有望清静触底回升。推选细分赛说念龙头药明合联(02268)和金斯瑞(01548)。

4)民营医疗办事变局中优选高质地民营病院意见：财政宽松、医保预支轨制奉行，推选低基数反弹笃定性强、竞争面孔较好的专业意见如海吉亚医疗(06078)，同期宥恕耗尽属性较强的民营医疗办事和医好意思意见。

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