华泰证券研报指出，2024年轨交设备行业复苏且景气度握续向好，轨交设备景气度及需求的握续性渐渐受到更多眷注，从浮现/车辆新增&设备更新&策略鼓舞产业发展三个维度来判断，轨交设备行业后续将处在基本盘踏实，不同增量握续起劲的流程中：1. 新增握续性方面，后续新建铁阶梯有保险，客运量/出海有望助力；2. 设备更新握续性方面，动车组五级修有望于2026/27年达到峰值，机车/通讯信号系统缓缓投入更新周期；3. 策略握续支握而况促进编削，新时代/新产业有望拉动增量。轨交设备行业握续稳中向好情况下，产业链公司有望握续受益。

　　华泰 | 机械：若何看待轨交设备行业握续性

　　轨交设备景气度握续向好，浮现/车辆新增&设备更新&策略鼓舞三维保险

　　24年轨交设备行业复苏且景气度握续向好，轨交设备景气度及需求的握续性渐渐受到更多眷注，咱们合计从浮现/车辆新增&设备更新&策略鼓舞产业发展三个维度来判断，轨交设备行业后续将处在基本盘踏实，不同增量握续起劲的流程中：1）新增握续性方面，后续新建铁阶梯有保险，客运量/出海有望助力；2）设备更新握续性方面，动车组五级修有望于2026/27达到峰值，机车/通讯信号系统缓缓投入更新周期；3）策略握续支握而况促进编削，新时代/新产业有望拉动增量。轨交设备行业握续稳中向好情况下，产业链公司有望握续受益。

　　中枢不雅点

　　新增握续性：新建铁阶梯有保险，客运量/出海有望助力

　　1）2023年国铁集团扭亏为盈，短线炒股24年筹画带动铁路固定钞票回暖，24年1-6月，寰球铁路完成固定钞票投资同比增长10.63%。若全年铁路固定钞票投资保管10%同比增长，24年全年投资额将达8410亿元。2）高铁营运里程23年底已达4.5万公里，按格局筹画通车年份统计后续每年新建里程有望握稳。3）24年铁路客运量在高基数下仍以高于历史均值的水平增长，M1-M6我国铁路客运量累计同比增长18.4%（2001-2019年历史均值为10%傍边）。4）客运量规复+铁总固定投资回升带动动车组招标回暖，24年350km/h动车组初次招标165组已超23全年。5）“一带全部”沿线国度高铁开荒需求焕发，高铁出海握续贬抑。

　　动车组五级修有望2026/27达峰，机车/信号系统缓缓投入更新

　　设备更新握续性由动车组高档修/内燃机车更新/通讯信号系统更新保险。1）24年1月，国铁集团动车组高档修招标五级修207组（2023年全年108组，咱们展望2026-2027年动车组五级修有望达400-500组傍边，达到高点；2）为落实鼓舞大限制设备更新的具体活动，国度铁路局于2024年2月28日示意，力图到2027年完毕老旧内燃机车基本淘汰；3）高铁通讯信号系统人命周期一般在10-15年傍边，咱们展望现时有约1.1万公里高速铁路通讯信号系统已到或缓缓投入更换期限。LKJ 列控系统的更迭周期为8-10年，更新替换需求有望踏实增长。

　　策略握续撑握以及促进编削，新时代/新产业有望拉动增量

　　铁路编削及优化策略握续推出，有望进一步优化行业生态。二十届三中全会《决定》提到深切详细交通运载体系编削，鼓舞铁路体制编削等；同期，《决定》还明确提议，“鼓摆动力、铁路、电信、水利、公用奇迹等行业当然把持秩序独处运营和竞争性秩序商场化编削”。“网运辞别”等运营秩序商场化编削有望眩惑更多社会本钱参与铁路开荒运营。轨交设备行业公司有望受益于异日新时代发展/新产业趋势。CR450样车有望在本年年内下线，整车及零部件展望有多维度升级。低空经济发展将推动通讯信号系统等公司开拓新弧线。

　　风险指示：铁总固定钞票投资不足预期，动车组招标/铁路信号系统招标节拍放缓。

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