四十年来，彭博末端一直是全球金融信息阛阓的“霸主”，尽管多年来不休有竞争敌手和挑战者走漏，它依然保持着完全的把持地位。

彭博末端问世于1982年12月，提供实时全球金融阛阓数据、新闻、深度商量、往还奉行系统等专科信息办事，覆盖了固定收益、股票、外汇、商品和繁衍品等多个资产类别，平均每天处理突出3000亿比特的金融信息。

尽管其“万年不变”的操作界面被一些东说念主品评为逾期，尽管其“无论价”的销售方式屡遭诟病，彭博末端依然是全球各大金融公司的“标配”，资深投资东说念主士的首选信息平台。

深究彭博末端长久不衰的诀要，财经博主The Terminalist近日在好意思版“公众号平台”Substack上发文分析了它的七大上风，如下所示：

品牌价值高：鉴于彭博的可靠性、准确性和全面性，彭博建立了一个建壮的品牌和赤诚的用户群，彭博末端培养出了一群狂热的跟从者，并成为了华尔街精神的象征。

本文全文由AI器具进行翻译，翻译于The Terminalist发布的著述《彭博’s 7 Powers & Why the Terminal dominates financial markets》，内容有所删减。全文如下：

自90年代初以来，彭博一直是某些公司的竞争方向，在他们的“必杀名单”。奇怪的是，潜在的挑战者名单每隔几年就会加多，但从未有一个信得过的王者加冕。好多公司未能挑战得手，反而被彭博的得手所笼罩。为什么会这么，历史为何不休重演？尽管有这么的记载，为何仍有东说念主试图推翻彭博？

当作在这个行业中责任多年的东说念主士，从这篇条记脱手，我筹备撰写一系列著述，当作对于彭博过火同业、新加入者和挑战者的第一份泰斗指南。通过公司简介、业务分析、首创东说念主故事和阛阓指摘，我但愿揭示并解释新的契机，并共享得手公司建设者的阅历警戒。通过这么作念，我但愿匡助那些勇敢尝试挑战彭博的东说念主，拨开迷雾，更好地交融竞争环境。如果这一追求能诱惑更多的调动者和投资者进入这一持久缺少公众眷注的畛域，我将觉得这是得手的。

要杀青这一宏伟方向，咱们必须源泉为彭博建送礼确的参考框架。什么是最接近彭博的可比较物，以最能解释其广度、深度和复杂性？一个约略的譬如可能有助于脱手这一过程。

瞎想你的互联网办事提供商(勾通)、浏览器(界面)、操作系统(编排)、应用商店(功能)、搜索引擎(目次)、社交集结(聊天)和媒体公司(新闻和数据)全由一家公司运营和领有。这将需要这家公司集成AT&T、Apple、Google、Facebook和News+Fox Corp的扮装。

当今，将这一理念应用到金融宇宙，你就不错脱手交融彭博的作用。其核心是彭博末端，这是一种统一的界面，当作进入巨大金融生态系统的学派。这个界面由复杂的编排层驱动，看护和处理海量的实时数据。

通过这一平台，彭博提供了全球金融集结的勾通性和分析、往还和风险看护器具的功能性。用户不错通过一个建壮的目次在几秒钟内打听最新的新闻和公司财务数据，该目次已将整个信息编入索引。聊天功能将全球金融专科东说念主士商量在沿路，杀青实时通讯。

彭博对这些元素的全面整合，使其成为驱动当代金融的操作系统。不是唯一的，但无疑是第一个！

彭博智商、覆盖和范围的广度和深度超出了本文的范围。其限度之大令东说念主忌惮，数据会令持久用户骇怪，他们大多数从未见过通盘居品。如果上述譬如还不够，这里有一些数据当作预览。来自英国金融时报的报说念：

末端平均处理突出3000亿比特的金融信息，并发送约14亿条音书和3000万条在全球范围弹出的‘即时彭博’聊天音书。

为什么彭博如斯得手？天然不错通过多种方式构建这个主题，但我使用了我最可爱的播客《Acquired》中的Hamilton Helmer的七种力量框架。

天然数据只是彭博运作的宽绰价值层之一，但它相配迫切。彭博末端，当作信息的洪流，是依赖彭博独占的多重数据资源的当代古迹。让咱们逐个分析。

天然数据是彭博运营的各式价值层之一，但它是钱树子。

a. 债券——订价、流动性和往还的专特别据

彭博把持的第一个阛阓是债券阛阓，这既是未必的，亦然经过尽心遐想的。

未必是因为公司在1981年发布时，全球债券阛阓正经历爆炸性增长。债务蕃昌使得欧元债券阛阓增长67倍，国债二级往还增长了 10 倍，垃圾债券在 1981 年前后的 10 年内增长了 19 倍。遐想是因为彭博收受业界最初的实时图形和分析器具来解释日益复杂的阛阓，从而赢得了第一位客户，并为其他客户掀开了大门。

他们深度涉足这一利基阛阓，很快确立了我方为各式类别债券的订价、流动性和奉行的主要（常常是唯一）开头。他们为大齐场社往还的资产类别创建了一个器具（ALLQ、DEBT、YAS）集结和勾通。在赢家通吃的阛阓中（由于集结效应），往还员如果莫得末端，将很难进行往还、发现价钱或发现库存。2000年代初引入的聊天是一个实时的收受钩子（在集结效应下盘问），因为阛阓正在从语音转向基于聊天的奉行。

债券是一种比股票更为平庸的资产类别，对债券的把持使得彭博在金融阛阓中不可或缺。要了解限度上的差异，2021年《金融时报》的一篇著述指出，仅好意思国的公司债券数目就突出全球整个上市股票数目的十倍。这一比较不包括政府债券、市政债券和资产支援证券，这些债券的数目以百万计。彭博很早就学会了若何应付海量数据以及这一资产类别的迫切性。

在订价、流动性和奉行层的获胜还提供了大齐的往还、报价和订单簿信息生成的海量数据。这些数据集形成了收益和价钱分析、敏锐性测试、指数形成和基准测试的货币化用途的基础，对彭博而言边缘成本为零（或最小）。对于大部分资产类别的专特别据历史仍然是一个令东说念主垂涎的资源。

跟着债券往还电子化海浪的兴起，新的竞争敌手也脱手走漏，这种主导地位正在发生变化。关联词，彭博已推出新的往还奉行办事（BOLT、BRIDGE），并阻碍了 Marketaxess 和 Tradeweb 的阛阓份额下滑。

b. 外汇——订价、流动性和往还的专特别据

天然不像债券阛阓那样占据主导地位，但彭博仍然是2000 年代和 2010 年代外汇阛阓的寡头把持者，在流动性和奉行方面占有十分大的份额。当作往还量最大的资产类别（每天 7 万亿好意思元），外汇是一个迫切的据点。

外汇主如果一个银行间阛阓，限定2022年，前10家银行看护着66%的往还量，与2016年持平。末端仅提供这些银行集合在沿路进行往还的孤苦时事，提供参与者之间的电子勾通，并提供往还的GUI。与债券不同，他们并不是阛阓上的第一个，因此竞争敌手占据了前两名位置。

尽管如斯，数据生成和排放是显贵的，并提供了更多契机来加强护城河。天然不再是严格的把持资源——对FXAll、FXConnect、EBS、360T的强烈竞争——但它仍然是一个得手的居品。

c. 新闻 – 里面新闻报说念

彭博新闻的创立是交易历史和竞争定位中的一大妙招。新闻推动价钱，价钱变动推动参与。末端不仅为用户提供实时订价，还提供影响订价的新闻。

专门为彭博社责任的裁剪、记者和记者团队负责生成专有金融内容。里面团队不错更好地优化速率、准确性和轻松性，以便向老本建树者传达头条新闻。现存的低蔓延基础设施提供了所需的轨说念和末端的分发智商以快速膨胀。

在新闻报说念晚几秒钟就可能形成数百万好意思元亏本的宇宙里，彭博新闻社（以及路透社）成为了往还员和基金司理的首选。订阅量加多带来了更多的新闻裁剪和记者，这导致更平庸、更深、更快的报说念，诱惑了更多的订阅者。

绝大多数新闻（或头条）是由公司“速率台”专门负责的东说念主工民众生成的“闪电新闻”。最快的不错在“不到4.5秒的时辰内”从行将发布的版块中生成一个新闻。

d. 基础数据——公司季度和年度讲述泄漏的财务数据

在往时的15年里，尽管一些往还所和监管机构也曾表率了上市公司的财务讲述，但在此之前，公司财务讲述在时势、定名法和司帐准则上各不同样。这些数据必须被手动采集、清理、程序化并汇总，是一项繁琐的任务。

多年来不懈地进行这些责任，最终建立了一个涵盖115个国度、85，000家公司的专有财务数据库，历史可回想至40年。该数据库包括资产欠债表、损益表、现款流、激动和股份数目、回购和股息、债务概况等所特别据信息。在这些原始数据的基础上，一系列进程生成了财务比率和基准。

在实时价钱和新闻数据之后，这是阛阓上最有价值的数据集之一。跟着商量基金、投资组合司理和量化分析的崛起，需求急剧增长。每个基金司理齐需要这些数据来运行他们的估值模子、解读收益和盈利智商，并交融公司现款流的流向。它回话了诸如里面东说念主员是否在买入，来岁有若干债务到期，利息开销是否在加多，研发用度是若干等问题。在正确的东说念主手中，这个数据集结的每一条信息齐不错成为获取逾额收益（alpha）的开头。

e. 分析器具——分析个别证券和器具

金融数据复杂且巨大，解读和商量这些数据需要复杂的器具，而交融这些器具则往往需要高等学位。彭博领有种类稠密的专有器具和筹备器，涵盖了建模、情景测试、风险分析、回测等畛域，况且证据资产、子资产和再细分的资产类别进行进一步辞别。不同资产类别的各类性和属性需要单独的器具、分析框架和行为进行评估。相悖，由于专注于利基阛阓，每个器具在用户基础上并顽抗庸适用。果不其然，专科分析器具的第三方供应商往往限度较小，因为其可办事的用户基础有限。

莫得彭博，一个跨资产类别运营并需要平庸分析器具的大客户必须筛选巨大而分散的小供应商行业，并将他们的居品拼接给不同的用户群体。每个齐有测试、从新包装、定制、部署和问题贬责等成本和开销。大多数客户不想为利基需求处理一堆供应商。银行为方便、速率和无贫困打听器具付费。很少有供应商提供的部分之和突出彭博的举座——一个高慢整个需求的轮廓供应商。

f. 专有/独家数据——在联系或替代资产类别中的膨胀

除送还券和外汇外，彭博还在动力、商品、碳排放和ESG等替代资产类别中建立了专特别据库。这是通过一系列战术收购杀青的——Second Measure（消费者数据）、New Energy Finance、Netbox（社交媒体监控），以及通过与各式第三方数据供应商达成的独家分销契约，这些供应商追踪小众和高深的畛域——集装箱船追踪、落幕和止赎、地缘政事风险方针、区域互联网使用情况、专利数据、夜光辐照。

g. 数据许可——严格框架以杀青最大化数据适度

彭博的数据许可框架礼貌了其数据的使用、重用、修改、再分发和繁衍的方式。该框架确保他们省略全程监控其数据在价值链中通过不同网关、实体和居品的旅途。这使他们省略在价值链的多个节点进行货币化（盈利），常常确保那些曲折使用数据的节点也被正确收费。

以下是彭博若何通过不同阶段/节点为大型银行客户创造收入的一个例子：

临了这极少需要绝顶证明，行业中也曾存在一些“暗暗双重收费”的作念法。大多数依赖阛阓数据构建企业贬责决策的B2B金融科技公司，可能曾因不了解许可机制而蒙受亏本。庆幸的是，新的三方契约形式正渐渐普及，幸免了此类问题。

为了交融数据许可的限定性，接头一下他们办事条件中的措辞：

“……你不得复制、重制、从新编译、反编译、反汇编、逆向工程、分发、发布、展示、献技、修改、上传、创建繁衍作品、传输、转让、出售、许可、上传、裁理发布、镶嵌纠合，或以任何方式行使本办事的任何部分……”

“未经授权的使用、复制、重制、修改、发布、从新发布、上传、镶嵌、下载、发布、传输、分发、复制或以任何其他方式滥用任何办事的行为均被严格遏抑。”

“你答允不以任何可能与彭博或其供应商的业务竞争的方式使用、转让、分发或处置办事中的任何信息。”

多年艰巨的竭力最终建立了一个涵盖85000家公司、越过115个国度、历史长达40年的专有财务数据库。数据库包含了整个的资产欠债表、损益表、现款流量、激动和股票数目、股票回购和股息、债务情状等数字信息。在这些原始数据之上，一系列的进程繁衍出财务比率和基准。

a. 实时集结基础设施

几十年来，通过有机和非有机投资，建立了一个确切安如磐石的专有高带宽、低蔓延集结，省略在毫秒量级内将数万只股票的实时价钱信息从数百个往还所传递给突出35万用户。这是在云筹备和软件即办事器具出现之前建立的，领有专用的硬件、软件和编程话语。已参加数百万致使数十亿的好意思元和东说念主力小时。当今，这个集结的速率、准确性和普遍运行时辰支援着数十亿乃至数万亿好意思元的往还。

这个实时集结是金融阛阓的“神经”和“轮回系统”。实时价钱数据是往还者在多屏上时刻眷注的内容，也即是公共在CNBC上看到的屏幕底部滚动的价钱条。它驱动着每一次股市狂热和崩盘，莫得它，金融阛阓将变得安逸无波。这个巨大的复杂工程（后文会提到的“Ticker Plant”）位于末端系统背后，负责全球范围内数据的吸收、处理和分发，况且需要全天候的运行时辰，其宕机次数比AWS还少。彭博在往时40年中不休完善这项上风，这么的上风不可能整夜之间复制。

b. 数据采集、汇总与程序化

为实时数据建立低蔓延集结所带来的竞争上风并不行转变为公司财务或金融器具数据的上风。要在这里取得上风，需要建壮的数据采集、汇总与程序化机制，以及活泼、一致的存储和分发系统。

数据采集是一项巨大的任务，涵盖了各种资产和数据类型。为了交融不同资产类别的要求差异，不错接头以下几类资产的不同之处：

上述内容仅触及采集阶段的复杂性。数据随后必须清洗、时势化、校准、程序化，并从新录入特定类型数据库中。必须界说程序化的架构、分类法和元数据，以及确保准确性、一致性和时效性的进程和器具。不错瞎想，不同开头和数据集之间的进程差异相配大。迎接来到进程地狱，只好六西格玛的东说念主能糊口下来。

c. 速率与准确性

在大多数行业中，速率与准确性往往是一种量度，而在金融阛阓中，这种选拔不存在。彭博省略同期保证速率和准确性，这是客户雀跃为之付费的原因。

彭博的办事水平契约（SLA）要求在“发布今日”更新数据。对于全球最大的5000家公司而言，从公司发布数据到完成数据处理并在末端系统中提供可用信息的通盘过程，常常会在全球平均6小时的往还窗口内完成。

由于任何财务数据的发布确切齐会立即激发自动化阛阓参与者数十亿好意思元的新押注，因此完全的准确性和可靠性是必须的。为了防守速率与准确性，且应付不休增长的数据量和时辰跨度，彭博经过几十年的现实、微斡旋稳定的CI/CD框架杀青了这极少。

当阛阓要紧公司更新稍早几秒钟到达彭博用户手中时，可能会幸免他们的投资组合出现$30，000的暴跌。这一秒的差距将末端从成本转变为关键投资，一次新闻突发就能证明注解它的价钱。

d. 数据标签

金融系统需要一种通用的话语来记号无数的金融器具、证券、公司和阛阓事件。这即是金融器具全球记号符（FIGI），之前称为彭博全球记号符代码（BBGID）。

FIGI 是一个记号框架，涵盖突出7亿种金融器具，基于专有架构和定名法，省略准确识别各资产类别的证券和器具，并正确地将它们与繁衍品、老技艺件等联系联。为了接头每种可能的器具类型、事件、频率和关系，FIGI 需要不休迭代。

兴味兴味的是，彭博将这一框架公开并免费提供使用，不同于其收费的竞争敌手（如RIC、CUSIP、SEDOL）。这一举措促使FIGI被往还所和监管机构平庸收受，因为它提供了全面的覆盖和细粒度的识别，有助于简化监管讲述、提高金融往还和讲述的透明度和一致性。通过商品化这一补充居品，彭博摒弃了记号当作竞争差异化或新进入点的可能性。

FIGI的收受现已树大根深，试图解脱它就像让一个国度从两脚插头改用三脚插头一样贫瘠。

e. 客户集成的深度

彭博的数据深度集成到客户的责任进程和需求中。除了主要用户外，彭博的数据还会分发到用户周围的利益联系者集结中，这些利益联系者负责看护、监督、监控或结算用户的操作。这些集成中的好多是在很久以前构建的，波及多个系统的交互。其时很少接头到持久的活泼性和稳当性（即“硬编码”的字段和标签）以稳当新的数据供应商（可能需要新的架构和时势）。

数据送礼集成的用例包括：

不仅客户如斯，第三方数据提供商也与彭博的生态系统讲求集成。这是一个双边集结（在集结经济中探讨）。即使有东说念主能从零脱手冲破客户集成，如果莫得杀青显贵的第三方集成，那将毫无价值。客户和供应商接头与新进入者集成的契机成本不具诱惑力，这加多了彭博的壁垒。

由于系统交互的复杂性，更换现存的软件或数据送礼往往会遭到客户的强烈收敛。2021年Knight Capital因部署差错而亏本4.4亿好意思元，2012年BATS往还所因软件差错未能在我方往还所得手上市，也因此蒙受了声誉和财务上的亏本。在零无理率的高风险游戏中，复杂性和阛阓时辰是一个壁垒，一个差错就可能带来糟糕。

f. 其他

彭博在销售和客户支援等其他业务畛域也杀青了进程上风。膨胀末端用户数从1981年的10个增长到2024年的35万个，这不单是依赖于优秀的销售团队，而是有着独到的销售文化和技能。

此外，彭博还建立了一个全球7x24的客服团队，随时为客户提供即时支援。客户只需在末端中输入一个关键词，就不错立即与实时客服代表勾通。

a. 用户集结

彭博的聊天办事（IB，即Instant Bloomberg）是金融价值链中初次通过电子方式将多种用户类型跨机构勾通起来。在IB之前，客户、往还伙伴、经销商、敌手方、销售和客户司理齐在不同的里面集结上，只可通过电子邮件或电话进行调换。2002年，彭博推出了行业内首个点对点聊天办事，遽然将整个现存用户勾通在沿路，且无需额外的软件安设。免费提供聊天办事，使用户可被发现，并通过IB提供径直的客户支援，这些齐推动了限度化收受。彭博无意间创建了第一个金融社交集结，不出预目力驯顺了赢家通吃的模式。

不久之后，业界大佬纷纷使用这一办事，随之而来的是其成为了一种专属俱乐部。彭博聊天账号取代了柬帖的作用。有一位往还员致使示意曾听到有东说念主说：“我只聚会有彭博末端的男生。”

最近，杰弗里投行（Jeffries）的首创东说念主发了一条推文，展示了IB若何让华尔街高层东说念主士不错粗俗交流。CEO们不错在不被公司IT部门监视的情况下相互商量。天然，这一私东说念主集结最初莫得被合规部门打听的情况也导致了一些不良行为者和LIBOR丑闻的出现。不外，彭博很快就成立了这一障碍。

借用巴菲特的术语，IB是彭博经济城堡上不可攻破的护城河。跟着更多用户加入，IB对那些尚未使用者变得越来越有诱惑力。天然有好多挑战IB的尝试，但莫得哪一个不错称得上是透彻的得手。

b. 订价与流动性

聊天功能当作“免费”特质诱惑了用户，而用户带来了流动性、老本和奉行。彭博聊天办事渐渐演变为往还就绪，这意味着报价、订单和往还齐是有敛迹力的，用户无需离开聊天界面即可完成往还。往还完成后，信息会从聊天流转到中后台进行查对、结算和记载。合规和监管功能的加入进一步推动了飞轮效应。

天然莫得东说念主是因为聊天功能而购买彭博末端（这是一个被过度使用的说法），但省略通过约略掀开一个新的聊天窗口就能径直与不同的流动性池实时勾通，完全值回末端的价钱。买卖两边只需用一个字“mine”或“yours”就能完成往还。这种浮浅速即诱惑了越来越多的流动性，从而渐渐取代了基于语音的往还渠说念。而跟着更多的流动性加入，IB对那些尚未使用的东说念主变得更具诱惑力。

c. 分销集结

彭博领有一个双边阛阓，包括用户和数据供应商（在限度经济部分中将防卫盘问）。每加多一个新的数据集，末端对用户就更具诱惑力。每加多一个新用户，短线炒股末端就成为一个更具诱惑力的分销渠说念，供供应商发布其数据集。

供需的团聚对彭博相配成心。并非整个效户齐需要打听整个的数据供应商，也并非整个供应商齐但愿向整个效户出售。如果莫得中介，用户和数据供应商要一双一正确地映射相互将会是一个恶梦。彭博通过收取固定用度，约略高效地将两边团聚在沿路，并让他们同样不错构兵到相互。用户只需消费所需的数据，同期也不错宽心，若有额外的需求，末端中也曾有联悉数据可供使用。

在大科技期间，双边阛阓也曾被深刻商量。很难找到一家非科技公司能像彭博这么早在2000年代就将集结经济与把持资源、进程智商和限度经济相结合，这些见识还未被认真界说！

a. 客户

领有35万台末端，每项新数据、居品或时间的成本省略速即在巨大的用户基础上分担。对于大多数用户而言，彭博末端是业务不可或缺的一部分，这赋予了它独到的上风。需求极其稳定，营造了成心于持久想考和投资的环境。

彭博的用户群体仅在两次出现下滑，一次是在2008年全球金融危急后，另一次是在2016年。除这两年外，陆续的用户增长使彭博省略保持一致的研发投资，使其恒久处于前沿，而不消记挂用户的遽然流失会影响投资陈诉。取得多个进程智商和把持资源并未低廉，这需要数年大限度老本投资，资金主要来私用户群体的稳步增长。

这一用户群（比较之下，Factset在2023年有19万用户）还使彭博省略在与第三方获取内容时谈判更好的价钱。当作用户和收入的行业带领者，整个的谈判上风齐在彭博一方，尤其是在与小众的替代数据和分析供应商对峙时。

这35万名用户漫步在各式金融办事公司中，包括往还、银行、资产看护、商量、对冲基金、量化分析、算法往还等。因此，为某一特定畛域拓荒的小众数据集或功能常常不错交叉销售或升级销售给其他畛域，从而进一步货币化。

b. 第三方数据源

除了彭博我方采集、坐褥和领有的数据外，它还分发来自往还所、暗池、政府部门、行业组织等的第三方数据。为了在如斯限度上获取数据，彭博与供应商和各种资产类别（如股票往还所、外汇阛阓、场社往还团聚器、基金公司、大批商品公司等）缔结了数千份分发契约并建立了后台勾通。

第三方供应商的阛阓高度分散，时间和法律上的挑战十分繁重。从时间上看，彭博需要越过各式API程序、旧系统和数据架构进行集成；从法律上看，彭博需要应付平庸的许可限定、法例、地舆差异和分发限定。这些要求因数据类型和供应商的不同而异。彭博进行了早期投资来完成这一平缓而手动的任务。开动老本开销天然只需进行一次，但之后的每个新客户齐能从这些投资中受益，取得日益增长的数据集列表。

彭博的限度要求其供应商集结提供快速反应的支援。当数据源出现问题时，一个电话就能商量到股票往还所，速即贬责难题。这种无缝调换的智商并非未必，而是彭博与供应商多年谐和、处理官僚时势并培养关键关系的阻隔。

c. 功能

证据《资产》杂志2013年的一篇专题报说念，彭博末端领有15000项功能。关联词，平均每个用户只使用了其中的29项。在将其视为肥美软件之前，请接头一下，成为通盘行业的默许操作系统要求你通过单一居品高慢尽可能多的需求。彭博可爱里面拓荒，跟着时辰的推移，这些功能积存起来，雷同于苹果公司的iOS，从最初的12个原生应用加多到最新版块的36个。

这种平庸的选拔减少了用户从其他供应商购买额外居品或办事的需求，从而加多了彭博在客户开销中的份额。由于末端是按固订价钱收费，客户对末端的依赖进度越高，单元成本就越低。这对两边来说齐是双赢。

功能是为更多用户增涨价值的一种形式。而价值恰是彭博的指导原则之一，正如合资首创东说念主Tom Secunda所说：

“公司从来莫得在价钱战中，因为它老是在价值战中。”

d. 全地点办事

为了支援末端，彭博提供了一整套器具，办事于金融办事价值链的用户。举例，企业数据看护（EDM）软件允许里面决策者、里面阛阓数据团队、风险看护者、合规团队、中后台东说念主员以及外部敌手方和客户勾通到单一的信息源。

EDM允许对整个流经客户集结的彭博数据进行监控、讲述和看护。这些复杂的系统当作一个中央要害，确保数据一致性并进行实时质地搜检。领有合限度块的EDM省略进行监管搜检，保持了了的数据审计追踪，并增强透明度和风险看护。

那些只办事于用户价值链有限部分的供应商，在面对彭博对这一价值链中所关连联用户的支援时，往往显得闻风而逃。限度在这里提供了难以抗衡的顽抗正上风，尤其是在处理大齐数据时，EDM办事确切是强制性的。

从彭博系统切换出来常常需要同期克服时间、进程和行为上的挑战，每一步齐波及崇高的老本和东说念主力成本。

a. 关键任务基础设施

当作看护数十亿资产的核心器具，更换彭博系统极其复杂。正如那句老话：“如果它没坏，就别修。”这句话在此尤为适用。

在莫得首席信息官（CIO）、首席时间官（CTO）、首席数据官（CDO）、首席运营官（COO）和首席奉行官（CEO）等高层看护东说念主员（视客户限度而定）达成一致，阐述他们有一个万无一失的筹备和资源来进行这种大限度替换之前，莫得末端会被关闭。切换的操作手册不是现成的，而是需要证据客户的责任进程、集成和进程从零脱手量身定制的。第一次就得手的几率极低。

除了当作关键基础设施外，前边提到的客户集成的高复杂性（参见进程智商部分）常常是任何试图取代彭博的竞争敌手面对的双重打击。戒备，这两种智商是共生的。单独克服每一个齐很难，但同期面对时，确切无法驯顺。

b. 责任进程变更

即使竞争者省略齐备地贬责时间更换问题，接下来他们还必须更新每一个支援每个使用场景的援救功能、进程和政策，包括讲述、监控、风险看护、筹备、模子等，这些齐是在系统集成以外孤苦运行的。

离线进程更新从修改网站和客户学派的办事条件（TOS）和免责声明（以稳当新供应商的办事条件和要求）到为新供应商制定交易连气儿性筹备（其办事水平契约（SLA）和客户支援智商可能不同），变化涵盖范围平庸。

替换彭博带来的二次效应常常是在某些问题出现后才会被发现。只须有一两则这么的失败案例在客户圈子里流传，挑战者的长进就可能被烧毁。

c. 数十年的民俗

即便整个时间和进程依赖项齐更新完了，你还需要从新培训那些在通盘功绩生涯中只民俗一种操作方式的用户。与那些可能会强烈收敛任何试图解除他们所依赖系统的用户打交说念，常常会让挑战者的销售或支援东说念主员仓皇辞让。乍看之下，这可能是三步中最令东说念主头疼和最具威迫的一步。为了幸免面对往还员的震怒，断绝调养往往是个很常见且合理的选拔。

鉴于其可靠性、准确性和全面性，彭博主导该行业不及为奇。因此，即便莫得大齐的阛阓营销参加，他们也建立了一个建壮的品牌和赤诚的用户群。很快，彭博末端便培养出了一群狂热的跟从者，并成为了华尔街精神的象征。

建壮的品牌常常具备高订价智商，绝顶是在竞争热烈的往还宇宙中，彭博末端成了身份的象征，雷同于Hermès领带、Patagonia背心、Tom Ford西装和Rolex腕表。领有彭博末端很快成为评估你是否迫切和有影响力的一种程序。天然身份象征有时被提到当作一种上风，但它内容上是力量的阻隔，而非原因。

几十年的老到感繁殖了丹心和信任，这种丹心往往接近厚谊层面。而恰是这种厚谊方面的商量，竞争者常常低估。即便某个居品在性能上突出了彭博（这是个巨大的假定），接下来的挑战更繁重——劝服用户感性地评估这个新选项。如果莫得掌捏若何冲破并重塑他们确切已固定不变的神经旅途，这确切是不可能的任务。

试想如果三星必须一个个劝服苹果用户转向新款Galaxy手机，没东说念主会雀跃当三星的销售代表。庆幸的是，在消费时间畛域，增长要么是居品主导的，要么是阛阓营销主导的。而企业时间畛域确切完全由销售主导。正如Databento的Christina Xi 转头的那样，只是打造一个出色的居品是远远不够的。

彭博不变的用户界面（UI）是故意为之的。任何东说念主只须走进任何一个往还大厅，齐能遽然识别出彭博的屏幕。如果用户想要改变界面，它早就改了。彭博并莫得造谣诱惑35万个用户，每个用户支付3万好意思元，而是通过准确地提供用户所需要的功能杀青的。如今，UI已成为品牌的一部分，即便彭博想要改变，接头到其他一些身分，就怕也很难进行大幅调整。

像苹果一样，彭博也领有雷同的丹心度和订价智商。如果分歧末端进行显贵的溢价订价，那将是愚蠢且自毁的。接下来的章节将揭示，彭博的订价策略和他们的UI一样，齐是经过三想此后行和尽心遐想的。

这种力量常常适用于存在大型行业巨头的情况，彭博最初的竞争敌手包括Telerate、说念琼斯和路透社。彭博的对位竞争策略代表了一系列经过三想此后行的采用。以下是彭博在其他公司走不同说念路时若何受益的一些例子。

a. 保持私营

保持私营让彭博有了耐性、远见和次序，得以专注于持久发展。他们不受季度财报和波动的激动预期的限定。但这也意味着他们取得新老本的阶梯有限。这一限定促使他们在早期进行调动，并自主拓荒硬件和软件，以更低的成本和更高的成果运营。这种早期精神即使在增长强盛的时期也得以延续，使彭博对其架构领有高度适度，从而杀青了即便面对数据洪流，末端也能瞬时反应，于今如斯。

与此同期，他们的上市同业则行使资产欠债表来推动快速增长，通过大限度收购、价钱扣头和新阛阓进入。这些选项常常不利于利润率的进步，而彭博并未选拔这些策略，而是优先接头持重的持久增长。

b. 专注于单一居品

连气儿30年，彭博将整个元气心灵集结在每年为越来越多的用户进步末端的价值。公司中的每一个决策齐围绕着若何加多通过末端提供的价值张开——再行闻的推出到数据收购，再到硬件和集结投资。他们的同业尝试了各式居品、办事和贬责决策，但莫得一家省略提供比彭博更好的末端。40年往时了，数十亿好意思元的研发参加，于今仍莫得达到同等水平。

关联词，其中一些现实如实证明注解了是新兴的数十亿好意思元级的联系阛阓，彭博（故意或无意）错过了，如MSCI和标普在指数阛阓的主导地位，穆迪和惠誉在信用评级阛阓的带领地位，以过火他在风险分析畛域的得手。彭博选拔专注于一件事，而他们达成这一方向的成就无可责难。

c. 恒久谄谀最终客户

每一位资深的彭博用户齐对其可贵备至。一朝通过了最初的学习弧线，稳定的UI/UX、快捷键、关键词、反应速率、一致性、没故不测变化的性情，以及平缓、渐进的更新，齐为用户营造了一种称心、老到和浮浅的体验。

老到感和稳定性是彭博的核心遐想和工程价值不雅，他们对细节的眷注无处不在。举例，他们曾遴聘Tahoma、Georgia和Verdana字体的遐想师来更新彭博的默许字体。对用户收受度的高度趣味和在变更前为用户提供充分的预警，齐所以用户为中心的例子。莫得往还员会欢然收受打字时要多输入一个关键词来奉行查询，或者为了找到信息而去新的界面。任何形式的改变必须平缓进行，用户必须缓缓稳当变化。持久以来，彭博的居品令用户清闲，以至于他们常常是反对替代居品的最强音。很少有采购司理、财务主宰或首席时间官勇于面对一群往还员和业务核心团队的反对，单单为了省俭几个基点的成本。而看护层则往往不是彭博账单的支援者。

d. 按价值订价，而非功能集订价

彭博末端代表了对背后巨大复杂性的抽象。试图通过自有居品或勉强多个供应商来替代它，不太可能带来成本或性能上的上风。因此，尽管其价钱崇高，但彭博提供的价值远超其成本。

早期使用这些末端的核心用户（往还员和牙东说念主）每年产生的收入以每用户数十万好意思元计，很厚情况下达到数百万好意思元。自那以后，新的客户群体，如对冲基金、量化基金、高频往还和算法往还者出现了，推动了他们的收入生成智商更进一竿。而其他客户群体，如资产、基金和资产看护公司，跟着时辰的推移变得越来越集结，况且限度也越来越大，加多了他们为末端支付的智商和意愿。

以2016年《纽约邮报》报说念为例，摩根大通领有10，000多个末端，每个末端的成本为21，000好意思元，年费揣摸2.1亿好意思元。其公司和投资银行（CIB）及资产和资产看护（AWM）部门的运营用度为274亿好意思元（第52页），彭博只占其运营用度的0.77%（!!）。同庚，摩根大通向高管披发的股票期权收益为25亿好意思元（第198页）。他们完全有智商支付彭博的账单，只是在2008年金融危急后的成本削减期间，支付意愿有所下落。

0.77%显豁是一个极端值。但对于彭博最大的客户——主要的华尔街银行过火全球同业来说，差距并不会太大。

在成本削减期间，彭博仍然占据了客户运营用度的极小比例，同期又是主要的收入生成器具，这为大多数银行高管提供了一个好意思妙的成本效益分析阻隔。

e. 稳步且合理的价钱增长

从2001年到2023年的持久视角来看，价钱以每年大要2%的复合年增长率（CAGR）增长。同期用户数目以4%的复合年增长率增长。比较于行业中老本和运营开销常常快速增长的情况，这么的价钱增长显得相配合理！

比较之下，摩根大通的运营用度在归拢时期从200亿好意思元增长到870亿好意思元，复合年增长率为7%。高盛的运营用度从120亿好意思元增长到340亿好意思元，年均增长5%。彭博确保他们的价钱增永恒远低于这些数据。从这个角度来看，彭博的订价显得相配合理，似乎拒抗了一些常见的经济学原则——价钱应该随需求增长而增长！

尽管“七肆意量”解释了彭博公司竞争上风的开头，但并莫得解释彭博公司为何省略取得得手。这很猛进度上归功于彭博公司带来的阛阓调动。要交融这些调动，必须在稳当的布景下进行接头。以下这些投资是在80年代和90年代进行的，其时它们尚未被普遍收受，也莫得前例。

原始云筹备

天然在几十年前就已存在这一见识，但彭博公司无意中创造了云筹备的首个原型，通过为客户调动筹备和存储负载来杀青。

它体现了当代云办事提供商（CSP）的一些核心原则——

这为客户省俭了数十亿好意思元的投资，用于在土产货购买硬件、软件和时间东说念主员，以整合和获取来自各式第三方开头的数据。

原始软件即办事（SaaS）

彭博公司早期意志到，订阅用度被系结在开销表情中。在早期，往还/银行部门主要通过收入和毛利（即收入成本）来评估。除其他身分外，收入成本主要包括往还用度。往还部门的负责东说念主会养精蓄锐地通过低成本策略和系统来指导往还，但很少眷注运营开销（这个职守常常在更高的层级）。因此，彭博公司迎合了其主要购买者的特定情况，分歧通过其平台的往还收取佣金，而是建立了一种以运营开销为基础的交易模子。彭博公司策动永恒发展，意志到相较于往还台的收入，订阅用度相对较低，将形成一个永久的现款流机器。

原始大数据

彭博公司是最早意志到需要高婉曲量数据处理系统的公司之一。公司的“Ticker Plant”（行情播报中心）是一项工程古迹，成为华尔街信息期间的基石，该系统省略在微秒内处理海量全球金融数据，并将其传递给往还者，速率之快，令东说念主咋舌。

“它是彭博数据体系的腹黑，每天处理突出2000亿条金融信息，并实时发布……每一条阛阓数据的大小十分于一条推特，但在岑岭时段，每秒特别百万条数据……咱们需要将这些数据在全球范围内路由给客户。而通盘过程必须在微秒内完成。”

“Ticker Plant”的迫切性不仅在于速率。它看护的数据种类和数目即使对今天的科技巨头亦然一大挑战。从实时股票价钱到突发新闻，这一基础设施当作全球阛阓的核心神经系统，勾通着从纽约到东京的阛阓。

除了获取、排序、存储和分发这些原始信息流，彭博还在金融畛域始创了大数据分析，提供了早期的图形用户界面（GUI），用于实时画图和分析金融数据（在其时惟一无二，远超任何竞争敌手）。跟着更多器具和证券类型进入阛阓，这一早期先发上风得到了自由，使得彭博末端成为处理复杂数据的首选平台。

有东说念主觉得彭博公司是原始社交集结，但这仅在金融畛域成立。致使有东说念主觉得它可能是互联网的前身。为此著述辩说超出了本文的范围。值得指出的是，蒂姆·伯纳斯-李（Tim Berners-Lee）在1990年创建了万维网，而第一台末端（其时称为Market Master，不错让用户从外部集结打听实时信息）于1982年拜托（!!）。那些更有奉献精神并能构兵到历史记载的东说念主可能会更好地找到1982年之前的“B2B云筹备SaaS”。

彭博的主导地位是其“七肆意量”过火陆续提供客户价值的相互作用的证明注解。挑战彭博意味着与一个讲求集成、自我强化的上风体系竞争。

因此，如实很容易将这家公司视为领有整个无穷支援的萨诺斯（Thanos）。领有整个“七肆意量”的彭博似乎是不可驯顺的。不可幸免的。

但我并不想给你留住这么的论断。让咱们暂停一下，从新注视咱们的不雅点。

阛阓和老本办法是动态的，而非零和的。彭博的主导地位天然令东说念主敬畏，但并不是完全或永久的。MSCI（通过指数）、穆迪（信用评级）、晨星（基金）、ICE、程序普尔全球（S&P Global）和Refinitiv（当今的LSEG，之前的路孚特）等公司的崛起，标明在彭博的帝国中仍然存在调动和增长的空间。

挑战者无需旨在推翻这位巨头。总会有契机在互补或新阛阓中追求。跟着阛阓的演变，新细分阛阓不休出现，为调动者提供了我方的舞台。毕竟，咱们生活在一个多元天地中（这是临了一次说起漫威天地，我保证）。

如果咱们在问差错的问题——“为什么很难打败彭博？”或“彭博不错被推翻吗？” 这些问题忽略了一个关键前提（即它是必要的），并寄但愿于一个不可能的论断（即这是可能的）。莫得东说念主但愿彭博被隐没，天然也不是其绝大多数用户和客户。

那么，渴慕创业的东说念主应该问什么问题呢？也许这些问题不错当作脱手——

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